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2019年05月29日 14:20:45 新浪财经网

  ⊙林淙

  更聚焦、更深入。5月28日晚,又有5家科创板受理公司集中提交“复试答卷”。同日“交卷”的还有参加“三试”的中微公司、瀚川智能,以及刚完成“初试”的威胜信息、硅产业。不同“考生”间错落有致的答题进度,体现出科创板问询工作整体的有序推进。至此,112家科创板受理企业中,处于“已问询”状态的为90家,其中5家进入“三试”,49家完成“二问”。

  层层递进式问询下,多家公司的“硬实力”被进一步深究。与此同时,“是否符合科创板定位”的考察思路贯穿“试题”全程,围绕这一“考点”,公司须得说清楚、讲明白。

  首先被重点问及与科创板“契合度”的,是在“科创力”上一直备受质疑的“非洲手机之王”——传音控股。据披露,传音控股的研发投入占比为3%左右,功能手机售价约65元,智能手机售价约450元,而公司在招股书中对“技术先进程度”的描述均为国际领先或国内领先。对此,“二问”要求公司进一步说明“领先”的具体含义,及公司作出上述判断的依据是否充分。

  面对“尖锐”发问,传音控股表示,公司通过自主设计研发,将行业内的前沿技术与非洲市场特性相结合,取得了高度切合目标市场的核心技术。上述核心技术壁垒较高,技术产业化水平较高,并得到市场的验证和认可,处于行业领先水平。

  与之类似,天宜上佳开卷第一问,即直指公司的核心技术来源。根据首轮问题的回复,公司与铁科院机辆所于2010年签订的合作协议涉及的TS355、TS399型闸片均系自主研发。对此,“二问”要求公司详述前期产品的具体研发过程、参与人员等,并说明相关技术和产品是否与铁科院或其他第三方共同享有,是否对铁科院或其他第三方存在依赖。

  聚焦核心技术的独立性,在和舰芯片的“试题”中亦有体现。据公司披露,其0.13um、28nm、40nm、55nm、80nm及90nm制程晶圆制造技术均来自控股股东联华电子授权使用,且非独占、排他的许可方式。公司称,目前已完全掌握28nm、40nm等先进制程技术,对控股股东技术不存在重大依赖。针对上述情况,问询函要求和舰芯片详细披露报告期内各类产品涉及主要技术的取得方式;联华电子如将相关技术授权其他主体使用,对公司的具体影响等。

  监管颇为“在意”的是,和舰芯片究竟是否符合“业务完整,具有直接面向市场独立持续经营的能力”的要求。围绕这一考察重点,监管连抛数问,详探公司是否具备“研发-制造-销售”的一体化完备的产业链条,是否具备自我创新驱动发展的动能和持续的盈利能力,是否是一家真正拥有自主知识产权的产业化公司。

  与二轮问询不同,“三试”问题“定制化”的意味显然更浓。此轮中,瀚川智能被问及的方面主要包括员工持股计划、股份支付问题及存贷问题等;中微公司则在开发支出资本化、存货及产销量及政府补助等问题上被进一步“追问”。

  尚处于“全面体检”阶段的硅产业和威胜信息,此次分别收到了51问和45问。从交卷速度上来看,二者首次递交招股说明书的时间分别为4月30日和4月4日。

  透过“考生”进度不同的横切面,可以看到监管抽丝剥茧、层层递进的问询模式。与此同时,“抓重点、切要害、回应市场关切”等特色也在考题中得以充分彰显。此外,问询函中对于公司“是否符合科创板定位”的聚焦,则明确了科创板“考场”的“硬标杆”。

  科创板审核,就像谈恋爱见闺蜜团,问家庭、问财产、问家庭…这个闺蜜团不留情面更直白

  券商中国

  

  闺蜜团,防渣男。这是注册制带给千千万万投资者的福音。

  科创板试点注册制实行问询式审核,通过一问一答的方式,将以往低调神秘的审核过程公之于众。其实注册制审核并不高冷,反而满满家长里短。作为注册制“戏精”,组长今天安排一个戏码,把这件事说说。就好比……就好比什么呢?

  就好比谈恋爱时,男孩(发行人)被女孩(投资者)拉着去见“闺蜜团”(发行审核)。和闺蜜团的一样的是,注册制审核也是围绕基本面发问,问题同样刁钻;和“闺蜜团”不大一样的是,注册制审核问得更“直”,不用考虑留面子,而且穷追猛打。

  我们就让组长扮演已经三轮审核问询的某公司,看看“闺蜜团”是怎么发问的吧:

  1.初次见面(第一轮问询)。有人说注册制审核第一轮问题太多。实话说,不仅美国、日本这样,记者采访这样,闺蜜团也是这样。初次见面,就是广泛问、全面问,问题里面开放式问题多。面对一个陌生人,先要多问,才能深问。第一次见面,闺蜜团6个人出场,问了41个问题,摘录一下:

  问家庭(股权结构、董监高等)

  组长:见到各位姐姐很开心。自我介绍一下:我家里有矿,我很有潜力,我会给蓉儿带来幸福。

  任盈盈:别忙承诺。我先问你,你们家谁说了算?

  组长:我家是个大家庭,几个叔叔都听我爸的,所以我爸说了算。

  任盈盈:当初你几个叔叔读书时,你爸也没给过他们钱,你几个叔叔凭什么听你爸的?

  组长:几个叔叔去年画押按过手印儿,确认以前都听我爸的,以后家里的事也都听我爸的。

  任盈盈:你还有几个舅舅呢?

  组长:几个舅舅今年也签字画押按过手印儿,不掺和我们家的事,也不打算联合行动对付我爸。

  任盈盈:你说你家里有矿是吧。2001年时,朋友拿来9个矿,跟你家联合挖矿赚钱。为什么后来要回了其中4个矿?还有,朋友给你的矿,是他自己的,还是别人的?别人认不认?将来会不会跟你家要啊?

  组长:要回去的4个矿,我家感觉现在比较难挖,朋友却认为长远看价值高,所以一商量就达成一致了,他也相应地减了股份。

  这矿倒确实不是朋友的,而是别人的,但是早年签了授权给我家朋友,这都没问题。后来补的钱,别人都认可,以后也不会跟我家要了。

  问财产(核心技术)

  赵敏:矿的事瞒不了我,我老家有很多矿。先问你,你们家开采成功的这个矿,你说是世界上唯一的“时间原石”矿,这是真的吗?

  组长:是这样,现在世界上总共有5个开采成功的“原石”矿,但是其余四个都不能在“时间”这个角度下发挥特殊作用,所以我们是唯一的。数据来源是阿斯加德神域、山达尔星、新复仇者总部……

  赵敏:可是听说“原石”的客户只有灭霸和复仇者,这个市场不大,能赚很多钱吗?

  组长:实话实说目前没有第三方发布过中立数据。我们的测算是这样的……(一顿计算猛如虎)这么算下来的话,一年可能卖到6个亿,我们大概能占到三成。

  赵敏:你说的时间原石的作用大家都懂,但是怎么起作用,大家都不懂,你必须说到我们看明白为止。

  组长:首先说,阿戈摩托之眼……(省略1000字)

  赵敏:还是没太听懂。你画个图吧。

  组长:好好好,有图有图。

  赵敏:和你竞争的“原石”矿还有哪些?

  组长:刚才说了“时间原石”我们是独一份,但是从“原石”的角度说,同样能用的还有几种,分别是……(省略1500字)

  赵敏:你做个表格吧,看着清楚些。

  组长:好好好,有表有表。

  赵敏:你这独家采矿权能延续多久啊?会不会很快就到期了?

  组长:独家采“原石”矿石的权利确实2023年到期,但独家制造和使用“原石”的权利要到2032年和2034年才到期,赚钱的时间还长,还长。

  赵敏:(随后对其他几个矿又做了类似的问询)

  问生意(业务)

  周芷若:过去两年你家“原石”对奇异博士的销售增加了,但是年末应收账款也增加了,这是怎么回事?

  组长:我家“原石”都超级斯克鲁买断的,他们再去分销。以前超级斯克鲁卖给奇异博士的“原石”,奇异博士不能报销,买得少;后来奇异博士可以报销了,就买得多了。回款慢了,是因为奇异博士对超级斯克鲁回款慢了,我家考虑到和超级斯克鲁关系一直很好,也就关照了一下。同时,我们也在加强催收和管理。

  周芷若:你家把“原石”在美国、日本、欧洲的开采专利权交给了“法师古一”。为什么?法师每年支付的使用费都收到了吗?每年付给你家的使用费为什么越来越少?有没有可能将来某天就不付给你家了?

  组长:矿是很难开的。我家从2001年开到2006年,还没成功,就快没钱了。所以,想到用境外的开采专利权换钱回来继续开矿的办法。每年费用都收到了。越来越少是个表象,主要是收费分几块,入门费是一大笔,后面采矿达产有一笔,卖“原石”还有分成。所以,后面受的多少还要看法师销售的情况。如果法师采矿不顺利,这个风险是有的,我和女友已经说过了。

  问家庭地位(公司治理和独立性)

  阿紫:我看到你之前有两次借钱,都是别人先给到你舅舅,你舅舅再给你用,这不合适吧?

  组长:首先是这种事确实不多。其次是这种事没什么后果。最后是这种事确实不对。这个问题我已经改正了,以后也不会再犯了。

  问账目(财务会计、管理层分析)

  王语嫣:打打杀杀的我不懂,但是我看了很多书。问你,你说过去3年你家研究挖矿机花了5000万、7000万和8000万,是不是张嘴就来啊?税务局那边显示你家研发费用没这么多,你怎么说?

  组长:这个“研发投入”费用国家是有各种规定的blablabla(篇幅关系不再详细展开)……总之我家没把别处花的钱算在研发投入里面。至于税务局确认的税前扣除项目,这个税务局是有明确范围的,所以和我们自己的有差别。近三年分别差了900万、1800万和2100万。从征税过程看,有的税前扣除费用规定了明确的限制比例,财政资金也不能计入扣除,所以造成了具体的差异。这个差异不大。

  王语嫣:关于你有多少家底,和你妈说法不一样,怎么说?你还有一些亏空,你是不是打算婚后两个人一起还?有些亏空没还完的情况下,如果你给老妈买包包,这合适不合适?去年1月你突然赚了一大笔钱,这是怎么回事?为了挖第二座矿,你盖厂房花钱怎么比第一个矿高很多?你还有常规的捐赠,跟别人家一样吗,婚后怎么安排?你“原石”有一些特殊的方式,给同行一样吗,合规吗,和超级斯克鲁这些下家分摊吗?你买钻头、水费电费和产销量关系不明显,正常吗?你2018年银行账户利息突然多了,为什么?你账上闲钱还不少,就这么趴着吗?你怎么还借过美元啊?你家有些挖矿机研究交给了别人做,合同和钱是怎么谈的?

  组长:(擦汗)语嫣妹妹问题好多。是这样的(篇幅关系不再展开)。

  问风险(风险因素)

  苏荃:最后是我,我是过来人,不说那些虚的了。我就问你最坏的情况怎么样。新矿挖不出来怎么办,你要一段一段说,土太硬怎么办,渗水怎么办,塌方怎么办,有毒气怎么办?新矿“原石”好不好卖,卖不出去怎么办?法师买新矿“原石”不报销怎么办?

  组长:对对对,这些都要提前说好,要让蓉儿明明白白跟我走。

  2.再次见面(第二轮问询)。这次见面闺蜜团5个人出场,重点是王语嫣继续问账目,任盈盈继续问家庭。5个人只问了14个问题,是上次的1/3。

  3.三次见面(第三轮问询)。这次只剩两个人到场了,任盈盈不依不饶继续问家庭,而苏荃决定最后再提示一下风险。问题只剩下了3个。

  作为男主,组长还不知道要被“闺蜜团”问几次,想追蓉儿不容易。但您看明白了吧,虽说过程不免枯燥,概念不免陌生,名词不免干瘪,但问的——

  其实都是科创板拟上市公司的家长里短。

  闺蜜团,防渣男。对于科创板来说,“看新闻炒股”不如“看披露投资”,这是注册制带给千千万万个“蓉儿”的最大福音。


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